【太平洋汽車(chē)網(wǎng) 行業(yè)頻道】近日，東風(fēng)汽車(chē)轉(zhuǎn)讓其持有的東風(fēng)悅達(dá)·起亞全部25%股份的交易在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所摘牌，以僅2.97億的“低價(jià)”完成交易。作為首個(gè)國(guó)內(nèi)企業(yè)主動(dòng)退出合資車(chē)企案例，東風(fēng)退出東風(fēng)悅達(dá)·起亞事件暫時(shí)告一段落。但這一事件目前仍未結(jié)束，起亞是否會(huì)取得多數(shù)股份占據(jù)合資企業(yè)主導(dǎo)權(quán)？后續(xù)悅達(dá)集團(tuán)與起亞的股比談判仍在進(jìn)行中，靜待2022年揭曉。

　　目前，東風(fēng)悅達(dá)·起亞公開(kāi)的股權(quán)結(jié)構(gòu)尚未做出調(diào)整，并非因?yàn)閻傔_(dá)集團(tuán)與起亞的談判結(jié)果尚未出爐，而是我國(guó)解除對(duì)乘用車(chē)外資股比不得超過(guò)50%的限制要等到2022年才正式生效。

　　2018年，我國(guó)公布了對(duì)合資車(chē)企股比限制的調(diào)整方案，“汽車(chē)行業(yè)將分類(lèi)型實(shí)行過(guò)渡期開(kāi)放，2018年取消專用車(chē)、新能源汽車(chē)外資股比限制；2020年取消商用車(chē)外資股比限制；2022年取消乘用車(chē)外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)2家的限制”。

　　因此，作為新能源車(chē)企的特斯拉實(shí)現(xiàn)了獨(dú)資，大眾與江淮的合資企業(yè)大眾汽車(chē)安徽已經(jīng)完成股權(quán)調(diào)整。但早已宣布將股比提升至75%的寶馬，目前在華晨寶馬的股權(quán)仍為50%?？ㄔ?022年乘用車(chē)合資車(chē)企股比限制解除的“前夜”，東風(fēng)果斷退出了東風(fēng)悅達(dá)·起亞，讓人看到了一絲迫不及待的意味。而這或許也暗示著，合資車(chē)企股比調(diào)整的大潮正暗流涌動(dòng)，靜候2022年的到來(lái)。

　　目前，多家合資車(chē)企傳出股權(quán)調(diào)整談判正在進(jìn)行中，東風(fēng)退出東風(fēng)悅達(dá)·起亞也只是一個(gè)開(kāi)始。2022年之后，預(yù)計(jì)將迎來(lái)合資車(chē)企股權(quán)巨變的大潮。

　　悅達(dá)集團(tuán)是江蘇鹽城國(guó)資委下轄的國(guó)有企業(yè)，其前身為七十年代末鹽城地區(qū)駐山西調(diào)煤組。當(dāng)時(shí)，曾在山西參過(guò)軍的胡友林帶著變賣(mài)一件軍用大衣、一塊舊式鐘山牌手表?yè)Q來(lái)的55元開(kāi)始了創(chuàng)業(yè)之路，借著改革開(kāi)放的東風(fēng)，胡友林將悅達(dá)集團(tuán)一步步做大。1991年，悅達(dá)接手了抗戰(zhàn)時(shí)期的新四軍三師修械所發(fā)展而來(lái)的鹽城市汽車(chē)總廠，開(kāi)始涉足汽車(chē)行業(yè)。但悅達(dá)接手的并不是一個(gè)完整的汽車(chē)工廠，而是一個(gè)沒(méi)有生產(chǎn)資質(zhì)，只有172畝荒廢的草地，設(shè)備不足50萬(wàn)，但負(fù)載高達(dá)250萬(wàn)的沒(méi)落企業(yè)。在這樣的基礎(chǔ)上，悅達(dá)重新開(kāi)始了汽車(chē)和拖拉機(jī)的生產(chǎn)。

　　1996年，悅達(dá)集團(tuán)找到了起亞，通過(guò)技術(shù)合作的方式引進(jìn)了“普萊特”轎車(chē)的全套生產(chǎn)技術(shù)，悅達(dá)與起亞由此結(jié)緣，并在1998年正式簽署了合資協(xié)議。1999年，投資2980萬(wàn)美元，注冊(cè)資本1500萬(wàn)美元的悅達(dá)起亞汽車(chē)有限公司成立，起亞持股30%。

　　彼時(shí)正值亞洲金融風(fēng)暴，1997年，馬自達(dá)與福特從起亞撤資，起亞進(jìn)入了破產(chǎn)清算狀態(tài)。在韓國(guó)政府主導(dǎo)下，現(xiàn)代汽車(chē)收購(gòu)了起亞汽車(chē)，在1999年成立了現(xiàn)代起亞汽車(chē)集團(tuán)。隨后，現(xiàn)代汽車(chē)在2000年加入了悅達(dá)起亞，購(gòu)入悅達(dá)集團(tuán)持有的20%股份，成立悅達(dá)持股50%、起亞持股30%、現(xiàn)代持股20%的現(xiàn)代起亞悅達(dá)汽車(chē)有限公司?？上ё詯傔_(dá)起亞合資以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)平平，而生產(chǎn)資質(zhì)問(wèn)題也成為影響企業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題。

　　在此之前，現(xiàn)代汽車(chē)早在1993年便通過(guò)技術(shù)許可的方式，在武漢萬(wàn)通汽車(chē)國(guó)產(chǎn)了Grace H-100車(chē)型，武漢萬(wàn)通汽車(chē)的投資方為東風(fēng)汽車(chē)等。1994年，現(xiàn)代與東風(fēng)合資，持有了武漢萬(wàn)通21.4%的股份。不過(guò)隨后而來(lái)的亞洲金融風(fēng)暴讓現(xiàn)代自顧不暇，武漢萬(wàn)通生產(chǎn)的車(chē)型10年未換代。進(jìn)入新世紀(jì)現(xiàn)代計(jì)劃退出萬(wàn)通汽車(chē)，而東風(fēng)也希望收回萬(wàn)通汽車(chē)的股份，雙方展開(kāi)了談判。

　　最終，現(xiàn)代將持有的萬(wàn)通汽車(chē)全部21.4%股份轉(zhuǎn)讓給東風(fēng)汽車(chē)，而條件之一是東風(fēng)汽車(chē)入股現(xiàn)代起亞悅達(dá)汽車(chē)。2002年3月29日，東風(fēng)汽車(chē)、悅達(dá)集團(tuán)、起亞汽車(chē)三方重組合資協(xié)議，東風(fēng)悅達(dá)·起亞正式成立，三方持股分別為25%、25%、50%，三方合營(yíng)期限為30年（網(wǎng)傳企業(yè)營(yíng)業(yè)期限為“至2022年9月11日”并非合資合約尚有效期，三方合營(yíng)合同有效期尚有十余年方才結(jié)束）。這也是國(guó)內(nèi)第一起“中中外”三方重組的案例。至于東風(fēng)收回的武漢萬(wàn)通汽車(chē)，在2003年由東風(fēng)與本田進(jìn)行了重組，并在2005年正式更名東風(fēng)本田汽車(chē)有限公司。

　　東風(fēng)加入東風(fēng)悅達(dá)·起亞實(shí)乃為了收回萬(wàn)通汽車(chē)的被迫之舉，而東風(fēng)占有的25%股份中，有20%是生產(chǎn)資質(zhì)資源，真實(shí)出資僅占5%。這又讓起亞和悅達(dá)并不是很樂(lè)意，只是處于企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，三方均有所妥協(xié)走到了一起，但這也給如今的結(jié)局埋下了隱患。

　　2003年6月18日，東風(fēng)悅達(dá)·起亞在鹽城啟動(dòng)10萬(wàn)輛擴(kuò)能技術(shù)改造項(xiàng)目，首款車(chē)型“千里馬”隨后在此下線。很快，千里馬便成為了當(dāng)時(shí)的熱銷(xiāo)車(chē)型，年銷(xiāo)量超過(guò)2萬(wàn)臺(tái)。不久后，時(shí)任東風(fēng)悅達(dá)·起亞董事長(zhǎng)的胡友林被爆出計(jì)劃化2億元購(gòu)回東風(fēng)公司持有的25%股份，或?qū)|風(fēng)公司持有的25%股份轉(zhuǎn)換成5到10年有效、參與分紅不參與管理的優(yōu)先股的方案，東風(fēng)當(dāng)然不會(huì)答應(yīng)，表示“絕不退出”。

　　此后，東風(fēng)悅達(dá)·起亞很長(zhǎng)一段時(shí)期都有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，2012年10月，第200萬(wàn)輛整車(chē)下線。2016年，年銷(xiāo)量更是達(dá)到了65萬(wàn)臺(tái)，但這一年也成為了東風(fēng)悅達(dá)·起亞的最高峰。

　　2017年，“薩德事件”爆發(fā)，現(xiàn)代起亞集團(tuán)在國(guó)內(nèi)受到了嚴(yán)重沖擊，2017年?yáng)|風(fēng)悅達(dá)·起亞銷(xiāo)量幾近腰斬，當(dāng)年銷(xiāo)量?jī)H35.9萬(wàn)輛。與此同時(shí)，自主品牌正在迅速崛起，首先受到?jīng)_擊的也正是向來(lái)以性價(jià)比為主打的韓系車(chē)企，加之中國(guó)車(chē)市增長(zhǎng)放緩乃至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，以及2020年以來(lái)疫情的影響，對(duì)于東風(fēng)悅達(dá)·起亞可謂是雪上加霜，企業(yè)也陷入了連年虧損。

　　截止今年11月，東風(fēng)悅達(dá)·起亞今年的銷(xiāo)量?jī)H13.79萬(wàn)輛，而其在鹽城的第一、第二、第三共三座工廠，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能分別為14萬(wàn)輛、30萬(wàn)輛和45萬(wàn)輛，合計(jì)總產(chǎn)能達(dá)89萬(wàn)輛。即便拋開(kāi)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給高合汽車(chē)的第一工廠，第二、第三工廠高達(dá)75萬(wàn)輛的產(chǎn)能依然嚴(yán)重過(guò)剩。自2017年陷入虧損以來(lái)，東風(fēng)悅達(dá)·起亞虧損連年加劇。2020年，東風(fēng)悅達(dá)·起亞營(yíng)收為219.4億，凈虧損47.5億元，2021年前三季度凈虧損約26億元。當(dāng)年曾表示“絕不退出”的東風(fēng)如今也選擇了“甩包袱”。

　　從最早各不情愿的合資開(kāi)始，占股只有25%的東風(fēng)汽車(chē)在東風(fēng)悅達(dá)·起亞的話語(yǔ)權(quán)就不是很高。相比神龍汽車(chē)、東風(fēng)本田、東風(fēng)日產(chǎn)，東風(fēng)在東風(fēng)悅達(dá)·起亞主要負(fù)責(zé)的只有生產(chǎn)、質(zhì)量和內(nèi)部流程管控方面，從人事任命到產(chǎn)品規(guī)劃再到采購(gòu)銷(xiāo)售都很難發(fā)揮關(guān)鍵作用，這讓東風(fēng)悅達(dá)·起亞在東風(fēng)集團(tuán)內(nèi)的地位就略顯雞肋。

　　今年9月，東風(fēng)汽車(chē)發(fā)布了集團(tuán)“十四五”規(guī)劃，自主乘用車(chē)整體規(guī)模要跨越100萬(wàn)輛，發(fā)力自主品牌成為東風(fēng)汽車(chē)接下來(lái)的重點(diǎn)方向。雷諾退出后，繼承了東風(fēng)雷諾資產(chǎn)的嵐圖汽車(chē)近來(lái)收獲頗豐，也給東風(fēng)汽車(chē)增添了幾分信心。接下來(lái)，東風(fēng)還將推出高端電動(dòng)越野品牌，代號(hào)為“M”。

　　于東風(fēng)而言，出售東風(fēng)悅達(dá)·起亞股權(quán)對(duì)集團(tuán)整體業(yè)績(jī)是一件有利的事情。自2017年以來(lái)，東風(fēng)悅達(dá)·起亞在不到5年的時(shí)間里，累計(jì)虧損已超過(guò)90.35億元。今年3月31日，評(píng)估公司評(píng)估東風(fēng)悅達(dá)·起亞凈資產(chǎn)為3.5億，評(píng)估價(jià)值為11.88億，這與東風(fēng)汽車(chē)2.97億的成交價(jià)格一致。

　　在雷諾退出東風(fēng)雷諾、東風(fēng)退出東風(fēng)悅達(dá)·起亞后，東風(fēng)集團(tuán)將加速發(fā)力自主品牌。有消息稱，神龍汽車(chē)未來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)也可能出現(xiàn)變動(dòng)，東風(fēng)正與Stellantis集團(tuán)展開(kāi)談判，目前這一消息尚未得到官方的確認(rèn)。

　　東風(fēng)汽車(chē)退出后，股權(quán)歸屬仍未正式確定。從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息來(lái)看，“東風(fēng)悅達(dá)·起亞25%股權(quán)”項(xiàng)目“原股東是否放棄優(yōu)先受讓權(quán)”一欄對(duì)應(yīng)的信息是“有人未表示”，悅達(dá)起亞就未來(lái)股權(quán)占比仍在談判中。

　　2018年，我國(guó)公布了對(duì)合資車(chē)企股比限制的調(diào)整方案，“汽車(chē)行業(yè)將分類(lèi)型實(shí)行過(guò)渡期開(kāi)放，2018年取消專用車(chē)、新能源汽車(chē)外資股比限制；2020年取消商用車(chē)外資股比限制；2022年取消乘用車(chē)外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)2家的限制”。目前，已經(jīng)有特斯拉在上海建立了獨(dú)資工廠；寶馬將在華晨寶馬的股權(quán)提升至75%，2022年放開(kāi)股比限制后正式實(shí)施；大眾與江淮成立了在國(guó)內(nèi)的第三家合資公司，并將股比提升至75%，合資企業(yè)更名為大眾汽車(chē)（安徽）有限公司等。

　　東風(fēng)退出后，起亞能否全盤(pán)接下東風(fēng)25%的股份，將股比提升至75%，成為了這一事件目前最大的看點(diǎn)。

　　對(duì)于中國(guó)這個(gè)全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，起亞必然不會(huì)選擇放棄，后續(xù)仍然會(huì)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資。據(jù)悉，悅達(dá)起亞從明年開(kāi)始將逐步停產(chǎn)10萬(wàn)元以下的低端入門(mén)車(chē)型，以此提升起亞品牌在中國(guó)市場(chǎng)的形象，走高端化路線。后續(xù)起亞會(huì)加快混動(dòng)和純電的研發(fā)，以及新能源車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的投放力度。

　　此前，現(xiàn)代起亞不斷針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出“特供”車(chē)型，數(shù)代車(chē)型同堂銷(xiāo)售的做法備受爭(zhēng)議，起亞如若能夠取得在悅達(dá)起亞更高的股比和控制權(quán)，或許能夠?qū)敫嗳蚧?chē)型支撐其高端化路線。

　　今年3月，新任總經(jīng)理柳昌昇接棒剛剛?cè)温氁荒臧氲睦罘逭贫鏂|風(fēng)悅達(dá)·起亞。自2017年以來(lái)，現(xiàn)代起亞在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)頻繁換帥依然未能挽救市場(chǎng)的頹勢(shì)。柳昌昇能否借股權(quán)調(diào)整之際重塑企業(yè)，帶領(lǐng)悅達(dá)起亞重回巔峰讓人期待。（文：太平洋汽車(chē)網(wǎng) 郭睿）