如果不出意外，上海大眾受讓南汽菲亞特資產(chǎn)的協(xié)議，將在近日內(nèi)簽署，這將是上汽集團與南汽全面合作后，首次對南汽資產(chǎn)進行處置。而我們了解到，協(xié)議涉及的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格，達到15億左右，這相當于上汽集團收購南汽的實際出資額。
 
　　對于上海大眾而言，在土地價格和生產(chǎn)設備價格高漲的當前，收購南京菲亞特資產(chǎn)成立第四工廠，不僅能大大節(jié)省投資金額，還能加快新車上市時間，這將是一場雙贏的買賣。

　　上海大眾南京掛牌

　　4月1日，上汽集團完成對南汽集團100%股權(quán)收購工商過戶變更手續(xù)，而上汽集團與上海大眾的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也已于日前簽署完畢。按照計劃，上海大眾南京分公司將于4月18日正式掛牌。知情人士透露：4月18日，上海大眾新車Santana Vista志俊的第一輛車，將在南汽菲亞特下線。屆時，上海大眾第18屆董事會也將在這里召開，德方的高層將悉數(shù)到齊。

　　上海大眾銷售旺盛，卻由于缺乏新生產(chǎn)基地，面臨產(chǎn)能瓶頸。在今年年初召開的上海大眾2008年干部大會，總經(jīng)理劉堅表達了希望重新回到第一的愿望。隨著新基地的投產(chǎn)，上海大眾的產(chǎn)銷能力將實現(xiàn)新的高地。

　　為了順利迎接Vista志俊的下線，早在2月份起，南京菲亞特開始了工廠的全面改造。新基地計劃2008年年中實現(xiàn)投產(chǎn)，當年預計可實現(xiàn)6萬輛產(chǎn)能。至2010年規(guī)劃產(chǎn)能為10萬輛。

　　為了使新基地盡快走上發(fā)展軌道，早在1月中旬，南京菲亞特首批54名員工，已經(jīng)前往上汽集團培訓，為了做好首次培訓，雙方高層之前進行了30多次認真細致的溝通策劃。

　　此前，上汽集團和上海大眾共同確認的評估公司已經(jīng)進駐南汽菲亞特對其資產(chǎn)進行評估。而在此之前，上汽集團對南汽菲亞特資產(chǎn)的初步價值意向為7億-15億元人民幣。

　　與菲亞特分手，南汽收回菲亞特所持有的南京菲亞特50%股權(quán)，僅形式出資一歐元，而對菲亞特資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的心理價卻高達十多億元人民幣。知情人士透露，菲亞特之所以愿意以一歐元退出，因為此前南京菲亞特已連續(xù)虧損，甚至有消息稱已資不抵債了。而菲亞特在與南汽分手時也帶走了所有與生產(chǎn)派力奧、西耶那178平臺有關的專用設備。

　　但這并不影響上汽集團所擁有的南京菲亞特資產(chǎn)的質(zhì)量。

　　凈資產(chǎn)方式轉(zhuǎn)讓

　　上海大眾所受讓的南京菲亞特的資產(chǎn)，還包括土地、地面建筑物及設備等資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)，不算土地的價值至少在5500萬以上，而南京菲亞特的土地當時南京給的地價就需要19萬一畝，南京菲亞特總共擁有63公頃土地，即使按照19萬一畝的最低保護價計算，也需超過17億元人民幣。

　　我們了解到，上汽集團轉(zhuǎn)讓給上海大眾的是凈資產(chǎn)，上汽集團獲得上述轉(zhuǎn)讓金后，還要償還包括股東、銀行貸款和供應商貨款在內(nèi)超過4億元的債務。

　　事實上，按照目前的市場價計算，新建這樣一個規(guī)模的工廠，投資額預計需要30億左右。對于上海大眾而言，無論從成本角度還是從時間成本角度計算，受讓南京菲亞特，都是最優(yōu)的選擇。

　　而在這筆交易中，上汽集團也是贏家。按照此前上汽集團與躍進簽訂的全面合作協(xié)議，上汽集團以持有的上海汽車(600104.SH)3.2億股股份，換取了躍進集團全部的整車資產(chǎn)、緊密零部件資產(chǎn)和東華公司75%的股權(quán)。

　　雖然，在收購南汽時，上海汽車股價一度高達超過30元，但上汽換取南汽的資產(chǎn)是凈資產(chǎn)。如果同樣以凈資產(chǎn)為標準，按照2007年9月30日，上海汽車每股凈資產(chǎn)攤薄為5.4元，3.2億股作為與躍進集團的交換，上汽集團實際出資為17.28億元。而通過公開資料可以發(fā)現(xiàn)，上汽從2005年10月24日起在二級市場按集中競價交易方式以遠低于5.4元的每股3.98元價位申報買入了上海汽車股票，截至2005年10月27日，上汽集團以上述價位增持上海汽車股票的數(shù)額為2.57472億股，所用的資金總額約10億元。記者了解到,目前這部分股票，上汽集團仍沒有拋售。如果算上這部分股份攤薄后的成本，上汽集團通過資本市場的運作，收購南汽實際出資僅為14億元不到。

　　可以說，僅南京菲亞特一個項目，上汽集團已經(jīng)賺回了當初付出的成本。