小排量車賣的多　但賺的并不多

　　凈利潤大跌80%和暴增800%的兩家企業(yè)還是有共同點的，這是長安汽車(000625)和一汽夏利(000927)兩張極端的成績單帶來的啟示。

　　在長安汽車三天前爆出去年凈利潤下滑80%后，另一支小排量車主力軍一汽夏利昨日公布了一份截然相反的成績單：去年凈利潤由2004年的2.9億元驟升至26億元，增幅達796.55%。

　　結(jié)合去年小排量車的熱銷，夏利車很容易被當(dāng)作是一汽夏利的頭號功臣。但在國泰君安證券分析師張欣看來，這張好看的報表并不表示去年夏利賺了大錢。

　　小排量車夏利在去年創(chuàng)下產(chǎn)銷新高，以17.97萬輛的銷量高居單個品牌榜首，一汽夏利也得以位列轎車企業(yè)銷量排名的第六位。但由于市場競爭加劇，無休止的降價已將小排量車的單車?yán)麧檾傊潦�分微薄的地步。張欣指出，與長安一樣，“夏利去年掙的并不多”。這一點從0.16元的每股收益上也可以看出。

　　真正的利潤來源是生產(chǎn)中高端轎車的一汽豐田。由于參股關(guān)系，一汽豐田的業(yè)績按比例合并入一汽夏利的報表。張欣預(yù)計，在這26億元的凈利潤中，一汽豐田的貢獻率可能達到70%。

　　此外，2004年的基數(shù)過低也是凈利潤同比大幅增長的主要原因。2004年是夏利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的劇烈過渡期，當(dāng)年的盈利也因此受到重創(chuàng)，由2003年的35億元驟降至不足3億元。

　　這一頹勢在去年一季度到達谷底，夏利以3.2億元的虧損付出了最直觀的代價。但收獲也隨即而來，二季度夏利就以6億元的盈利示人，至三季度更沖高至14億元。因此，2005年可以稱作是一汽夏利的恢復(fù)年。